企業股權常見之鑑價方法為何?

股權鑑價方法主要區分為資產面鑑價方法、市場面鑑價方法及收益面鑑價方法:

1.資產面鑑價方法：以淨值法及淨值調整法為代表，其中淨值法主要重新評估各項資產、負債的公平價值，兩者相減即為股票價值，唯淨值法未考量市場價值及未來收益性。淨值調整法係針對資產負債表下重要之資產包括動產、不動產及可辨認無形資產重新估價，以反應淨值調整過後公司應有之價值。若以評價準則公報第十號之定義：資產法係以受評企業之資產負債表為基礎，逐項評估受評企業之所有有形、無形資產及其應承擔負債之價值，並考量表外資產及表外負債，以決定受評企業之價值。

   若以評價準則公報第十號之定義：市場法係包括可類比上市上櫃公司法及可類比交易法。可類比上市上櫃公司法係參考從事相同或類似業務之企業，其股票於活絡市場交易之成交價格、該等價格所隱含之價值乘數及相關交易資訊，以決定受評企業之價值。可類比交易法係參考相同或相似企業業務或企業權益之成交價格，該等價格所隱含之價值乘數及相關交易資訊，以決定受評企業之價值。

            3.收益面鑑價方法：收益面鑑價方法以現金流量法為代表，指預期可由公司營運所產生之收益，估

       計未來現金流量之折現值。其中，未來現金流量係指預計經由資產之持續使用及其最終處分，所

       產生之未來現金流入及流出；再將前述之現金流量透過適當之折現率加以折現，即為所謂之公司

       資產價值。此法藉由評估公司所創造之營運現金流量，再考量資金成本，加以折現計算淨現值。

       現金流量法評估模型如下：

收益面鑑價方法以現金流量法為代表，指預期可由公司營運所產生之收益，估計未來現金流量之折現值。其中，未來現金流量係指預計經由資產之持續使用及其最終處分，所產生之未來現金流入及流出；再將前述之現金流量透過適當之折現率加以折現，即為所謂之公司資產價值。

此法藉由評估公司所創造之營運現金流量，再考量資金成本，加以折現計算淨現值。現金流量法評估模型如下：

其中為第期之營運現金流量；WACC為折現率。

本法係以受評估公司未來一段期間之獲利及現金流量為基礎，再以足以表示或涵蓋該公司及市場之風險之折現率來計算該公司未來現金流量之現，並同時考量貨幣及現金之時間價值。其優點係符合學理上對企業未來創造收益之價值推論，且能反映企業永續經營價值及成長性與風險性。